Misschien is de titel van deze column iets te stevig. Maar toch: 2023 was voor mij als investeerder een heel matig jaar. Het aantal exits zakte in, de waarderingen van startups in mijn portfolio schoten omlaag, en ik was onevenredig veel tijd kwijt aan het helpen van startups bij het regelen van nieuw geld.
Toch is er ook goed nieuws. Ik denk dat 2024 een stuk beter gaat worden.
Absurde waarderingen
Eerst terug naar afgelopen jaar. Wellicht is enige nuance noodzakelijk. Het is namelijk zo dat 2021 en het eerste deel van 2022 uitzonderlijk goed waren voor startups en investeerders. Er was een ongekende hoeveelheid geld in de markt, waardoor oprichters van startups tegen vrij idiote waarderingen geld konden ophalen. Investeerders zoals ik zagen de waarde van hun portfolio omhoog schieten.
Sommige bedrijven werden belaagd door vc’s waardoor ze soms al zes maanden na een eerdere ronde opnieuw geld konden bijschrijven, maar dan wel tegen een waardering die vijf keer zo hoog lag. Op papier werd iedereen snel rijk. Best relaxed allemaal.
Lees ook: 20 vragen die je moet kunnen beantwoorden als je groeigeld wil ophalen
In de loop van 2022 begon het tij te keren. De rente steeg en de hoeveelheid geld nam snel af. Investeerders kwamen uit hun trance en ontdekten dat ze tegen veel te hoge waarderingen hadden geïnvesteerd in de meest idiote bedrijven. Ze werden plotseling teruggefloten door hun investeringscomités. Er moest weer op de centjes gelet worden.
Financiering opgedroogd
Dat was een kleine ramp voor startups die dachten dat geld eindeloos zou blijven stromen. Vooral bedrijven die een zogenaamde ‘grow at all cost’-strategie volgden, kregen te maken met vc’s die opeens op de rem trapten. Vorige maand schreef ik bijvoorbeeld over Thrasio, dat een paar miljard ophaalde en inmiddels vrijwel failliet is.
In 2023 werd deze ontwikkeling stevig doorgezet. Geld droogde op en het ophalen van een investering was voor een toenemend aantal startups vrijwel onmogelijk. Alleen de best presterende bedrijven wisten nog mooie rondes te doen. Veel andere bedrijven kregen te maken met bridge-rondes waarbij de waardering vaak drastisch naar beneden werd bijgesteld. Immers, veel bedrijven hadden zichzelf op het hakblok gelegd door bij een eerdere ronde nogal stevige mijlpalen neer te leggen om de hoge waarderingen te kunnen verklaren.
En startende bedrijven? Die hadden meer moeite dan ooit om een kleine ronde te doen. Ik heb ondernemers aan de telefoon gehad die huilend vertelden dat ze zonder succes met tientallen fondsen, angels, en andere geldschieters hadden gesproken. Goede teams met een goed product. Juist zij werden in 2023 de dupe van het opdrogen van kapitaal.
Bedrijven beter gebouwd
Ik verwacht dat 2024 een veel beter jaar wordt. De Nasdaq heeft een goed jaar achter de rug. Voor vc’s is dat cruciaal. Wanneer multiples op de beurs stijgen, zijn ze veel eerder bereid om te investeren in bedrijven.
Lees ook: Wordt het weer knallen in 2024? Dit verwachten investeerders in startups en scaleups
Ook geldt dat bedrijven nu veel beter worden gebouwd. Toen er een overvloed aan geld was, werd alles minder goed uitgevoerd. Er werden te veel mensen aangenomen en ook nog eens de verkeerde mensen. Medewerkers die slecht presteren, werden te lang behouden. Er werd niet scherp gekeken naar sales en marketing waardoor de customer acquisition cost (CAC) veel te hoog was. Er werden dure bureaus ingehuurd voor van alles en nog wat.
Dat gebeurt nu veel minder. Over alles wordt beter nagedacht.
Exits komen eraan
Het goede nieuws is verder dat vc’s op een bepaald moment weer moeten investeren. Ze hebben nu eenmaal vaak een vaste periode waarin ze hun geld moeten uitgeven. Aangezien ze de afgelopen twee jaar maar weinig geld hebben besteed, zal er een inhaalslag dienen plaats te vinden.
En er komen weer exits, hetgeen van groot belang is voor de gehele keten. Dat kan niet lang meer duren. Zoals gezegd: de Nasdaq is stevig gestegen de afgelopen periode en dat is gunstig voor het exit-klimaat. Mooie exits zorgen voor vertrouwen in de gehele industrie.
Kortom: het wordt een mooi jaar!
Lees ook deze columns van Jeroen Bertrams:
- De nieuwe Quote 500: zo kwamen de jongste ondernemers op de lijst
- Het businessmodel van crowdfundingplatformen is gevaarlijk
- Startups: val niet ten prooi aan accelerators, incubators en brokers
- Koop nooit huizen van 22 miljoen als je geld in een startup zit
