Waar klop je als startup aan als je groeigeld nodig hebt? De bekendste adresjes betreffen angel-investeerders, family offices en venture capitalists. Wel nu, we kunnen een extra naam aan deze lijst toevoegen, namelijk die van de corporate venture capitalist-fondsen (cvc). Dit zijn fondsen van grote bedrijven, die willen investeren in jonge startups.
Cvc-fondsen in opmars
De cijfers zijn verbluffend: tussen 2010 en 2020 verzesvoudigde het aantal cvc-fondsen naar meer dan 4.000 stuks. In het eerste half jaar van 2021 waren dit soort fondsen goed voor liefst 2.000 deals, ter waarde van 79 miljard dollar.
De opkomst is begrijpelijk, aangezien cvc-fondsen startups en scalups niet alleen toegang geven tot geld, maar ook tot een groot netwerk binnen een gigantisch bedrijf. Daarnaast helpt de merkwaarde mee. Als Intel via diens fonds in jouw bedrijf investeert, geeft dat je een stempel van goedkeuring.
Risico’s van corporate venture capital
Toch zijn er ook risico’s aan dit type financiering, laten investeerders Nicolas Sauvage, Monisha Varadan en INSEAD-professor ondernemerschap en familiebedrijven Claudia Zeisberger zien. Ze analyseerden 4.062 cvc-fondsen die tussen januari 2020 en juni 2021 investeerden in groeibedrijven.
Ze ontdekten dat meer dan de helft van hen voor het eerst een deelneming deden. Slechts 48 procent van alle onderzochte bedrijven bleek al meer dan twee jaar in business te zijn. Oftewel: zoek je een cvc, dan is er een goede kans dat zo’n partij weinig ervaring meebrengt.
Cvc’s uit op financieel gewin
Ook is het maar de vraag of de gemiddelde corporate een goed idee heeft van hoe de investeringsmarkt werkt. In een onderzoek gaf 61 procent van alle cvc-leidingevenden aan dat zij niet het idee hadden dat hun moederbedrijf de normen in de financieringsbusiness begreep. Cvc’s zouden – gemiddeld genomen – sneller uit zijn op financieel gewin en dus minder investeren voor de lange termijn, iets wat vc’s doorgaans wel doen.
Maar goed, die pot van 79 miljard wil je ook weer niet niet aan je voorbij laten gaan als startup. Hoe vind je binnen deze geldberg de juiste cvc?
De onderzoekers doen aanbevelingen in een artikel op Harvard Business Review. Om te begrijpen welke cvc handig kan zijn voor je bedrijf, is het allereerst handig om te weten welke soorten cvc’s er op de markt zijn. De onderzoekers identificeren ze vier verschillende typen corporate investeerders.
1. Strategische cvc’s
Allereerst die van de strategische cvc’s. Die soort cvc’s zitten voor de langere termijn in startups. Een voorbeeld is Unilever Ventures, dat gericht in bedrijven investeert die aansluiten bij de huidige business van het moederconcern. Dit type cvc’s sluit volgens de publicisten goed aan bij startups met een langetermijnperspectief. Denk aan hardware-startups.
2. Financiële cvc’s
Daarnaast heb je financiële cvc’s, die puur gericht zijn op het maximaliseren van het rendement. dit soort cvc’s opereren doorgaans grotendeels los van hun moederbedrijf. Dit betekent dat je als startup minder mogelijkheden hebt om van het moederconcern te leren. Financiële cvc’s zijn volgens de publicisten dan ook voornamelijk nuttig voor startups die louter geld nodig hebben en op hun financiële prestaties afgerekend willen worden. De snelle jongens dus.
3. Hybride cvc’s
Dan heb je nog hybride cvc’s. Dit zijn corporate investeerders die primair uit zijn op financieel gewin, maar ook waarde willen toevoegen aan hun portfoliobedrijven. Ze zitten dus tussen de financiële en strategische cvc’s in. Hybride corporate investeerders zouden doorgaans de grootste aantrekkingskracht op de markt hebben, schrijven de onderzoekers. Zo kunnen startups via Qualcomm Ventures met talloze businessdivisies in contact komen. Deze cvc wist tegelijkertijd sinds 2000 al 122 succesvolle exits te maken.
4. Cvc’s in transitie
Tot slot zijn er cvc’s die in transitie zijn tussen een financiële, strategische of hybride benadering. Volgens de onderzoekers is het voor startups nuttig om alert te zijn op dit soort cvc’s. Is de cvc waarbij je aanklopt over een paar jaar nog dezelfde partij als deze vandaag de dag is? Zo meldde Boeing in 2021 dat het bedrijf in een poging meer investeerders aan te trekken zijn strategische cvc-afdeling wil transformeren in een meer financieel gerichte investeerder.
Hoe weet je nu precies welk type cvc het beste bij je bedrijf past? De onderzoekers geven drie tips om sneller tot het antwoord op deze vraag te komen.
1. Onderzoek de relatie tussen de cvc en het moederbedrijf
Om erachter te komen met welk type cvc je te maken hebt, is het handig om in de relatie tussen de cvc en het moederbedrijf te duiken. Praat eens met individuele medewerkers en vraag ze naar de reputatie van de cvc binnen het moederconcern. Vraag ze naar de kpi’s die de cvc zich ten doel heeft gesteld. Als er veel contact is tussen de cvc en het moederbedrijf duidt dat op een strategische cvc. Stel dat je puur geld nodig hebt, dan is dit dus niet de cvc voor jouw bedrijf.
De onderzoekers halen een ondernemer aan die diepte-interviews heeft gedaan met leden van de cvc en het moederbedrijf. Deze ondernemer, Tian Yu geheten, zegt: ‘We ontmoetten het investeringsteam, de belangrijkste medewerkers van bedrijfsgroepen waar we om gaven, en kregen een idee van hoe een samenwerking eruit zou zien. Deze reeks pre-investeringsbijeenkomsten verhoogde alleen maar ons vertrouwen dat de cvc om ons project gaf en ons zou helpen onze reis te versnellen.’
2. Duik in de zakelijke structuren van de cvc
Heb je voor ogen hoe er binnen het moederbedrijf naar de cvc wordt gekeken, dan is het zaak om dieper te graven. Hoe is de cvc precies gelinkt aan het moederconcern? Maakt de cvc individuele besluiten, of is het slechts een vehikel van het moederbedrijf, bedoeld om het totale bedrijfsresultaat te verhogen? Hoelang blijft de cvc eigenlijk vasthouden aan de startups uit zijn portfolio? Gaat de cvc voor een snelle exit of opereert de bedrijfstak meer volgens de wetten van de lange termijn?
3. Praat met iedereen
De onderzoekers raden tot slot aan om met zoveel mogelijk mensen te praten. Kun je de ceo van het moederbedrijf of die van de cvc te pakken krijgen? Ga er dan vooral voor en vraag de manager alles over zijn of haar visie. En probeer vooral ook een gesprekje te krijgen met enkele van de ceo’s van de portfoliobedrijven. Zij weten precies hoe de cvc in de praktijk te werk gaat en kunnen je er dus alles over vertellen.
Een van de ondernemers die de onderzoekers spraken, gaf aan dat haar team ‘hield van de pitch van een potentiële cvc-investeerder, er bleek een goede match te zijn tussen onze strategische doelstellingen en die van hen. We konden goed opschieten met de cvc-gesprekspartners, maar het ontmoeten van de raad van bestuur (die niet bedoeld was als onderdeel van het proces) was een eye-opening ervaring, omdat hun vragen de risicomijdende aard van het bedrijf benadrukten. We zijn niet doorgegaan met de deal.’
Lees meer over startups en financiering:
- 5 zaken om als startup op te letten bij het zoeken naar investeerders
- Dit zijn de beste adviezen van investeerders voor startup-ondernemers op zoek naar geld
- Financieren met milestones, is dat wel zo verstandig?
