Wat is de mkb-obligatie?
Voor grote multinationals is het al langer heel normaal dat ze een deel van hun financieringsbehoefte realiseren via het uitgeven van bedrijfsobligaties. In Nederland is er, in navolging van landen als de Verenigde Staten en Duitsland, sinds een aantal jaren veel belangstelling voor vanuit het midden- en kleinbedrijf. Volgens hetzelfde recept: een bedrijf schrijft een lening uit waar beleggers op intekenen. Die lening wordt opgeknipt in – verhandelbare – coupures van bijvoorbeeld 500 of 1000 euro: de obligaties.
De afspraken over looptijd, rente en (tijdstip van) aflossing kunnen verschillen, in de regel wordt een vaste of variabele rente beloofd: de coupon. Het leenbedrag bedraagt in de regel 10 tot 25 miljoen euro, maar er zijn ook veel kleinere obligatieleningen mogelijk. Zo’n obligatie krijgt doorgaans een notering aan een beurs of kan onderhands verhandeld worden.
Wat heb je er aan?
Als je een startup bent of een groeiondernemer in een risicovolle branche: eigenlijk niets. Deze financieringsvorm is vooral geschikt voor bedrijven met een relatief laag risicoprofiel, die gedurende de looptijd van de lening voldoende cashflow genereren om de rente te betalen en aflossingen te doen. Het zijn vaak de bedrijven in het hogere segment van het mkb, die ook bij de bank al op de radar staan.
Het kan vooral die ondernemingen uitkomst bieden die wat minder afhankelijk willen zijn van hun banken en hun financieringsrisico willen spreiden. Want zo weten we sinds de kredietcrisis: ook banken kunnen omvallen. Zo zijn er voorbeelden van bedrijven die een banklening afsluiten om hun werkkapitaal te financieren en bijvoorbeeld ten behoeve van een investering in machines of andere kapitaalgoederen een obligatie uitschrijven. In de Verenigde Staten is deze strategie van financieren buiten het leenloket van de bank om al gangbaarder. Een obligatie uitgeven betekent ook dat je als bedrijf de kapitaalmarkt betreedt, met alle aandacht die daarbij hoort. Het kan daarmee ook een handig opstapje zijn naar bijvoorbeeld een beursgang.
Wie zijn de aanbieders?
Helemaal zelf een obligatie uitgeven en daarmee de boer op gaan, is niet mogelijk. Je zult op een kredietbemiddelaar of financieel adviesbureau moeten afstappen met ervaring bij het plaatsen van mkb-obligaties. Zo heeft Keijser Capital een tijd geleden CE Credit Management geholpen om als eerste mkb-obligatie aan de Euronext notering te krijgen.
Check vooral goed het track record van de partijen die hun diensten aanbieden. Er zitten namelijk ook gelukzoekers bij die van de kredietnood van het mkb willen profiteren.
Wat zijn de kosten?
Reken niet op een koopje. Je moet ervan uitgaan dat je duurder uit bent dan bij de bank, hoewel de kosten en rente natuurlijk wel fiscaal ten laste komen van de winst. De benchmark voor een lening van 5 jaar is 6 tot 8 procent. Daarnaast moet je ook rekening houden met andere mogelijke kosten: je accountant moet het nodige werk verrichten en er moeten goedgekeurde jaarverslagen komen. De notering aan een beurs kost ook geld. Een tip: aan een lening met coupures van meer dan 100.000 euro zijn minder kosten verbonden, doordat de AFM daar geen goedkeuring aan hoeft te verlenen: ze worden niet beschouwd als consumentenproduct. Als je op een fonds afstapt heb je te maken met verschillen die de prijs kunnen beïnvloeden. Zo zijn er fondsen die werken met overheidsgaranties en anderen die geheel voor eigen rekening opereren. Dat heeft gevolgen voor het prijskaartje en ook de garanties die je moet afgeven.
