Vertrouwen, hoe het verdween….. en of het weer terugkomt
DE OPTIESPECIALIST/VETERAAN
Sem van Berkel
Eigenaar van Sem van Berkel Securities NV in Amsterdam.
Heeft u de huidige baisse zien aankomen?
Niet in deze mate. Voor World Online kon je bij ons niet inschrijven. Op een lezing gaf ik er een negatief advies voor, het was niet moeilijk om te voorzien dat dat mis zou gaan. Op dit moment is de negatieve uitstraling van Bush, als vertegenwoordiger van defensie- en oliebelangen, de killer voor het wereldwijde sentiment.
Wat is de invloed ervan op uw business?
Uiteraard zijn onze mogelijkheden bij een gedaald vermogen veel kleiner en bovendien, veel belangrijker, het vertrouwen bij de belegger is weg. Dat heb ik wel vaker meegemaakt, maar nu is het ernstig. Uitgerekend nu er massaal koopjes zijn, heeft eigenlijk niemand het geld of de moed om in te stappen.
Wat gaat er het komende half jaar gebeuren?
Een index van 400 zou toch haalbaar moeten zijn op basis van de dividendrendementen, de koers-winstverhoudingen, fundamentele analyse et cetera. Alles wijst erop dat de markt goedkoop is en zich dus moet herstellen. Beleggen is dwangmatig, zeker voor de professie, die zal dus gaan kopen. Zoveel rendement geeft een obligatieportefeuille niet, dus ook de pensioenfondsen zullen de effectenbeurs op moeten, uiteraard met afgeleide producten als opties, zodat je risico en rendement precies kunt uitrekenen.
Zeker weten?
De belangrijkste partijen op dit moment zijn de grote hedge funds. Het maakt hen vaak niet uit wat de stemming is. Zij brengen de markt daar, waar ze die kúnnen brengen. De laatste tijd was dat à la baisse, gebruikmakend van negatief sentiment. Maar zodra die hedge funds naar beneden toe geen kans meer maken, veranderen ze hun koers en valt iedereen weer over z'n eigen schoenen om te kopen.
En de komende vijf jaar?
De beurs gaat omhoog. Er komen weer landen bij in de EU, steeds meer mensen komen in aanraking met consumptie en willen daar meer van. En er is geen beter alternatief voor het uitgeven van kapitaal dan de beurs. Maar eerst moet die doemdeken rond Irak weg. Bush moet een eind maken aan Irak of hij moet niet meer roepen wat hij roept.
DE TECHNISCH ANALIST
Royce Tostrams
Oprichter van Tostrams Groep BV
Heeft u de huidige baisse zien aankomen?
Ja, wij zijn vorig jaar 22 februari gedraaid van een zeer positief naar een negatief belegadvies voor aandelen. En daar zitten we nu nog steeds. Als je kijkt naar de koersgrafieken, dan zie je dat de lange opgaande trend die begin jaren tachtig werd ingezet, zo´n twee jaar geleden is doorbroken. Ons verhaal luidt sindsdien: beleggen in aandelen is tijdelijk minder positief.
Wat is de invloed ervan op uw business?
In het begin zeer negatief. Onze klanten – in de grote meerderheid particuliere beleggers – stopten er gewoon mee. Dat ging even heel hard, met honderden tegelijk. Maar we hebben snel de bakens kunnen verzetten naar research. Wij leveren thans veel meer research aan professionele partijen, waaronder beleggingssites als Alex en Binck, maar tegenwoordig ook aan banken en aan De Financiële Telegraaf. Dus het wegvallen van de particuliere belegger hebben we kunnen opvangen met onze business-to-business activiteiten.
Wat gaat er het komende half jaar gebeuren?
We zitten in het laatste stukje van de dalende tendens, maar dat is ook altijd het meest agressieve, gekenmerkt door een grote volatiliteit. Daarom denk ik dat de AEX nog een keer onder de 280 gaat zakken en dat we dan pas definitief weer omhoog gaan. Het enige wat ik met zekerheid durf te zeggen, is dat we de komende zes maanden een belangrijke bodem gaan raken.
Zeker weten?
Wij zijn uiteraard nooit zeker van onze zaak. Maar die laatste daling verwacht ik echt. Stijgt de AEX de komende tijd tot boven de 400, dan is mijn visie niets meer waard.
En de komende vijf jaar?
Ik heb geen kristallen bol, maar ik denk dat de beurs de komende vijf jaar moeilijk zal blijven. Het zal in ieder geval anders zijn als de laatste twintig jaar van de vorige eeuw. De tijd dat het aandeel Aegon 1000 procent steeg in zeven jaar, is voorbij.
DE WETENSCHAPPER
Ben Jacobsen
Universitair hoofddocent financiële markten, Erasmus Universiteit Rotterdam
Lid managementteam Investment Insight
Heeft u de huidige baisse zien aankomen?
Na de dotcom-crisis van maart 2000 zag ik de koersen nog wel even doorzakken, maar ik heb niet zien aankomen dat er zo veel schandalen boven water zouden komen. Ik ging ervan uit dat bij de rapportages en de controle daarvan netjes, volgens de geldende normen en waarden, te werk werd gegaan. Ik heb de omvang van het gerotzooi onderschat. Dus de koersval van afgelopen jaar heb ik niet zien aankomen.
Wat is de invloed ervan op uw business?
Een zeer positieve. Investment Insight ondersteunt financiële instellingen in de zorgvuldigheid van hun beleggingsadvies. Met behulp van onze producten kunnen veel meer verantwoorde risicoprofielen voor beleggers worden gewaarborgd. En aangezien de Autoriteit FM die waarborg ook van financiële instellingen is gaan eisen, is onze tool voor onze klanten een need to have geworden in plaats van een nice to have.
Wat gaat er het komende half jaar gebeuren?
De markt gaat omhoog, om twee redenen: het wordt winter en dat is de beste beleggingsperiode. Dat heb ik wetenschappelijk onderbouwd. Ten tweede gaan de laatste twee jaren van presidentschap van George Bush in. En historisch bepaald zijn die laatste twee jaren van een Amerikaanse president goed voor de aandelenmarkten.
Zeker weten?
Nee, zeker niet. Historisch gezien is er sprake van 60 à 70 procent kans.
En de komende vijf jaar?
Die zie ik, puur naar de markten kijkend, wel met vertrouwen tegemoet.
Maar als bijvoorbeeld Amerika Irak aanvalt, dan houd ik m'n hart vast voor de gevolgen.
DE COMMISSIONAIR
Han Vermeulen
Lange tijd vervolgd door justitie in de Clickfonds-zaak, waarvoor hij binnenkort zelf een schadeclaim wil indienen. Sinds 1 januari in dienst bij het piepjonge commissionairs- en vermogensbeheer bedrijf Maynard & Keynes in Amsterdam.
Heeft u de huidige baisse zien aankomen?
Dat we naar een dieptepunt van 282 zouden gaan, nee. Ik zit ongeveer veertig jaar in dit vak, maar zo´n langdurige daling heb ik nooit meegemaakt. Wel eens 20 procent eraf op één dag, in 1987 en in 1989. Maar wat we nu hebben gezien, is exceptioneel en beslist niet te voorspellen.
Wat is de invloed ervan op uw business?
De actieve belegger zal wijzigingen willen aanbrengen in zijn portefeuille, zowel aan de bovenkant als aan de onderkant. En dat betekent omzet en dus commissie voor ons. Het heeft onze klanten wel geld gekost, ja. Al hebben we goed gebruik kunnen maken van de opgang van pakweg 300 naar 400. Maar, we zijn nog niet uit de verliezen.
Wat gaat er het komende half jaar gebeuren?
Ik ben van mening dat we het dieptepunt gezien hebben. Calamiteiten uitgesloten, want er lopen gekken rond in de wereld die iets willen doen tegen de mensheid. Maar de economie is herstellende; bedrijven hebben fors gesaneerd en institutionele beleggers zijn gestopt met verkopen. Ik sluit daarom een AEX-index van 380, misschien wel 400 aan het eind van dit jaar niet uit. En 450 tot 500 voor volgend jaar vind ik niet overdreven.
Zeker weten?
Nee, natuurlijk niet. Als een of andere gek in Amerika bedenkt dat Koninklijke Olie uit de Standard & Poor's-index moet, gaat er zo 18 euro van de koers af. Een kapitaalvernietiging van 30 à 40 miljard. Tja, waar zijn we dan mee bezig?
En de komende vijf jaar?
Ik zie op geen enkele wijze een langdurige neergang, zoals sommige economen. Daarvoor is de wereld de laatste tien jaar teveel veranderd. In de automatisering is nog zo ontzettend veel te doen. De AEX-index zien we volgend jaar niet terug op 700, maar ik sluit die stand beslist niet uit in een later stadium.
