Value Creation Capital (VCC) specialiseert zich in ‘deep tech’. Nieuwe technologie op het gebied van bijvoorbeeld AI, robotica, en quantum computing. Veel van de bedrijven waar Value Creation Capital in investeert, brengen wetenschappelijke kennis naar de markt.
Een van de kenmerken van deze bedrijven is dat ze slimme machines bouwen door AI-software te combineren met hardware. Zoals Fizyr, die logistieke robots slimmer maakt met AI-software en computer vision. En de hightech-handschoen van SenseGlove (foto boven), waarmee je virtuele objecten kan ‘vastpakken’.
‘AI-software bestaat al heel lang, maar het verwerken ervan wordt makkelijker en de software wordt steeds toegankelijker’, zegt Willem van den Berg, een van de managing partners van VCC. ‘Iedere hightech-ontwikkeling heeft slimme software. Dat noemden we vroeger embedded software, nu noemen we het AI.’
Twee nieuwe fondsen
De investeerder uit Bilthoven lanceerde onlangs twee nieuwe fondsen met een gezamenlijke omvang van 60 miljoen euro. Het kleinste fonds (10 miljoen) is bestemd voor seed-investeringen, de rest gaat naar startups die al serieus aan het opschalen zijn.
Het risicokapitaal wordt ingelegd door ondernemers en family offices uit het netwerk van VCC. Andere investeerders zijn TNO Tech Transfer Holding, Oost NL en Innovatiefonds Overijssel (IFO). Met de twee nieuwe fondsen groeit het beheerde vermogen van VCC van 40 naar 100 miljoen euro.
De eerste investering die met het nieuwe kapitaal wordt gedaan is in Optics11 Life, een medtech-speler (100 werknemers) die optische sensoren en software combineert voor het ontwikkelen van medicijnen. VCC doet als bestaande aandeelhouder mee in een ronde van 5 miljoen euro, die wordt geleid door Forward.one.
Deep tech-investeringen groeien
Deze geldschieters lijken zich wat minder druk te maken over de onzekerheid op de kapitaalmarkt. Deze maand bleek al uit cijfers van Dealroom dat Europese investeringen in deep tech dit jaar groeien, terwijl de rest van de markt krimpt.
Niet dat deze bedrijven geen last hebben van actuele uitdagingen, merkt Van den Berg op. Zoals logistieke problemen, materiaaltekorten en oplopende prijzen. Maar die knelpunten vergroten tegelijkertijd de behoefte aan innovatieve software en automatisering.
‘We zijn altijd blijven investeren’, zegt Van den Berg. ‘Ook in fases van de economie waarin de meer opportunistisch gedreven investeerders even weglopen of bezorgd worden.’
Geen idioot hoge waarderingen
Of VCC de eisen en waarderingen voor startups desondanks heeft aangescherpt? Van den Berg: ‘We laten ons niet verleiden tot idioot hoge waarderingen. We maken gedetailleerde berekeningen en baseren de waardering op de komende vijf tot zeven jaar. Dan weten we vrij goed wat startwaardering moet zijn.’
Lees ook: Zo bepaal je de waardering van je startup
In het algemeen gingen waarderingen voor startups de laatste jaren ‘door het plafond’, zegt de investeerder. ‘De laatste tijd zie je dat markten zien dat hoge waarderingen niet uitkomen, vooral wanneer de omzet stagneert en markt stroever blijft.’
Value Creation Capital is zeer selectief
VCC mikt op een relatief hoge success rate per investering. Uitgangspunt is dat 90 procent van de bedrijven succesvol is (en een exit maakt). En niet ‘op z’n Amerikaans’, zoals Van den Berg het noemt, ‘waar vaak gemikt wordt op 30 procent van het portfolio.’ Van de 40 bedrijven waar VCC tot nu toe in investeerde, maakten 17 een exit.
De investeerder is ‘zeer selectief’ bij het beoordelen van investeringskandidaten. ‘We kunnen goed door de business heen kijken’, zegt Van den Berg. ‘We hebben zelf een behoorlijke technische achtergrond. En er is een groep ondernemers en investeerders die helpen bij de beoordelingen.’
Hands-on aanpak
Startups die door de selectie komen krijgen te maken met de ‘hands-on’ aanpak van VCC. De investeerder stuurt startups op zo’n beetje elk gebied bij, van businessmodellen en prijsstrategie tot het managen van partnerships en het verbeteren van de supply chain.
Een grote uitdaging bij relatief jonge deep tech-startups is volgens Van den Berg het vinden van mensen die de sprong kunnen maken van een universitair idee naar een minimum viable product dat bij eerste proefklanten werkt. Bij bedrijven die verder zijn, krijgen te maken met meer strategische keuzes zoals internationaliseren.
Management versterken
Het bouwen van sterke startup-teams is wat VCC betreft in elke fase cruciaal. ‘We kunnen als investeerder voorwaarden scheppen, begeleiden en geld inbrengen, maar de teams bouwen de bedrijven.’ Teams stimuleren betekent ook dat de investeerder liefhebber is van belonen met aandelen (of SAR’s, stock appreciation rights).
Van den Berg hamert ook op goede assessment-processen. ‘Je ziet vaak dat startup-founders vaak niet de beste algemene managers zijn. We versterken vaak het management, waardoor je ook meer groei voor je euro krijgt.’
Dat proces is vooral ‘adviserend’ en gebaseerd op argumenten, haast hij zich te zeggen. ‘Managementteams zien ook wel in dat bepaalde onderdelen anders ingevuld moeten worden. Dat gebeurt bij een kwart van de investeringen in de eerste drie jaar.’
Niet nerveus worden
Ook als al die voorwaarden zijn afgevinkt, moet je zeker bij deep tech-startups niet gek opkijken wanneer het verkrijgen van tractie langer duurt. ‘Dat is part of the game‘, zegt Van den Berg.
‘We zijn ervan overtuigd dat wanneer de waardepropositie, het team en de markt goed zijn, dat het uiteindelijk goed komt. Dan accepteren we vertraging in het begin en proberen we die versnelling in een latere fase in te zetten.’
Lees meer over startups en financiering:
- Financieren met milestones, is dat wel zo verstandig?
- 8 kenmerken van een pitchdeck waarmee je applaus oogst bij investeerders
- Geld ophalen bij een corporate? Dat is niet zonder risico’s
- Fans aandeelhouder laten worden: sharefunding maakt opmars in Nederland
