Cathie Wood is de ster van jonge beleggers, maar haar fonds Ark Invest zit in een diep dal. De koers van haar vlaggenschip Ark Innovation ETF (ARKK) daalt al een jaar en werd deze week zelfs bijna 60 procent minder waard dan een jaar geleden.
Wood is de belichaming van een actieve investeerder, die de markt te slim af wil zijn door risico te nemen. Ze gelooft heilig in ontwrichtende innovaties, zoals cryptovaluta, virtual reality en het metaversum. Haar fonds doet forse investeringen in techbedrijven, zoals EV-merk Tesla, cryptoplatform Coinbase en medtech-concern Teladoc Health. Haar innovatieve investeerdersbril leverde haar een soort godenstatus op onder tegendraadse, veelal jonge beleggers, die zich verzamelen op online forum Reddit.
Ingehaald door 91-jarige
Toch lijken ook zij zich dezer dagen voorzichtig achter de oren krabben. Kenmerkend is een bericht dat een gebruiker maandag op Reddit plaatst: ‘Cathie staat op het punt ingehaald te worden door een 91-jarige man die niet van internet houdt’. Juist ja, door Warren Buffett, een symbool van het risicomijdende establishment in de beleggingswereld.
Een enkele criticus vergelijkt Wood al met beleggers in internetbedrijven in de jaren ’90, die enkele jaren een sterrenstatus genoten om daarna genadeloos hard door de bubbel te worden weggevaagd. Wood wordt verweten te weinig oog voor risico’s te hebben. Zo zou ze geen risicomanagers in dienst hebben en zit ze voor vrij forse bedragen in onzekere techbedrijven, die vaak nog geen winst maken.
Wood zelf houdt vol dat het weer goedkomt met ARKK. Sterker nog, haar fonds aast op een jaarwinst van 40 procent. Volgens het Financieele Dagblad is dat geen te gekke uitspraak, als je kijkt naar het verleden. De waarde van haar fonds steeg in 2020 met liefst 153 procent en sinds 2014 jaarlijks met gemiddeld ruim 40 procent. Wie echter na 2020 instapte, zit met de gebakken peren – althans, voorlopig.
Razendsnelle carrière
Wood groeide op in Los Angeles, als oudste dochter in een gezin van katholiek-Ierse immigranten. Haar vader diende in de Amerikaanse luchtmacht, om uiteindelijk een succesvol ingenieur van radarsystemen te worden. Wood ging naar een katholieke meisjes-high school, om daarna een bachelor financiën en economie te volgen aan de Universiteit van Zuid-Californië.
Na haar afstuderen, maakte ze in razendsnel tempo carrière. Ze werkte drie jaar als assistent-econoom bij investeringsconcern Capital Group, om daarna al op 25-jarige leeftijd hoofdeconoom te worden bij investeerder Jennison Associates. Wood verruilde de Californische zon voor de flair van de Big Apple.
Tegendraads over inflatie
Al in de beginjaren van haar carrière schemerde iets door van de tegendraadsheid die Wood tegenwoordig karakteriseert. De vroege jaren ’80 werden gekenmerkt door hoge rentes en forse inflatie. Topeconomen uit die tijd, zoals Milton Friedman en Henry Kaufman dachten dat de dit inflatieniveau het nieuwe normaal zou zijn, maar Wood ging daar tegenin: de top was wel bereikt, meende ze. En inderdaad, de inflatie nam gaandeweg de jaren ’80 af. Een nieuw tijdperk van groei en innovatie was geboren, met de doorbraak van de computer en het internet als gevolg.
Ik was als een kleine hond die zocht naar etensrestjes onder de tafel
Wood bleef achttien jaar lang bij Jennison werken. Ze kreeg in de tussentijd drie kinderen, maar bleef onverminderd hard doorwerken. Ze richtte zich indertijd vooral op bedrijven die op de scheidslijn van meerdere industrieën bewogen en daardoor over het hoofd werden gezien door branchespecialisten. ‘Ik was als een kleine hond die zocht naar etensrestjes onder de tafel’, zei ze tegen Amerikaans zakenblad Barron’s.
Na een kort avontuur met een eigen hedgefonds, sloot Wood zich in 2001 aan bij investeerder AllianceBernstein, een fonds van 5 miljard dollar waar ze twaalf jaar lang werkte. Haar specialiteit: aandelen met veel rendement en dito risico. Dat ging goed tot de financiële crisis van 2008 zich aandeed en Woods aandelen het slechter deden dan de reguliere aandelenmarkt.
Fonds met religieuze naam
Toen de gescheiden Wood in 2012 twee weken alleen thuis was, omdat haar kinderen de hort op waren, begon ze haar leven te evalueren. Wood, tegen zakenblad Forbes: ‘Ik was niet eens bezig met werk, maar ik dacht: “Je hebt al die tijd disruptieve innovatie bestudeerd. Waarom gebruik je die lessen niet om de financiële sector op de een of andere manier te ontwrichten?”‘ Zo gezegd, zo gedaan. Twee jaar later richtte ze Ark Invest op, een naam die refereert aan de Ark van het Verbond uit de Bijbel. Wood gelooft niet alleen in de markt, maar ook in God. Ze is net als haar ouders katholiek en herlas in 2012 de Bijbel.
In papieren geloofsboeken investeerde ze dan weer niet, maar wel in – op disruptieve innovatie gerichte – actieve ETF’s. Oftewel: beursfondsen voor tech-aandelen die actief beheerd worden in plaats van de indexen te kopiëren. Eigenlijk had Wood hier al aan willen beginnen bij AllianceBernstein, maar daar vond men het risico te groot. Pas na drie jaar hard werken draaide Ark Invest break-even. Het kostte Wood 5 miljoen dollar aan spaargeld.
Rake voorspelling over Tesla
In 2018 deed Wood de indertijd opvallende voorspelling dat de koers van Tesla weleens met 1200 procent zou kunnen stijgen. ‘Tesla loopt ver op de troepen vooruit’, zei de investeerder. Haar voorspelling kwam uit, wat haar extra aanzien gaf in de investeringswereld. In coronajaar 2020 deed haar Innovation ETF-fonds het uitmuntend. Dit mede dankzij de hausse die rondom techbedrijven ontstond, in een jaar waarop men en masse aan het thuiswerken sloeg.
Cathie Woods bold statements kwamen nog uit ook. Dan maak je wel nam
Marketingtechnisch heeft Wood het dan ook heel goed gedaan, vindt Actiam-beursanalist Corné van Zeijl. ‘Ze is heel erg open en uitgesproken, zit veel op sociale en zoekt ook vaak de gewone media op met haar statements. Als je weet dat je gelijk hebt, moet je daar ook aan vasthouden, zodat je gelijk krijgt. Als je een paar jaar geleden aan mij had gevraagd wat Tesla zou gaan doen op de beurs, was ik aanmerkelijk pessimistischer geweest. Zij heeft het succes van Tesla wel goed zien aankomen. Ze heeft, zoals de Amerikanen dat zo mooi zeggen, bold statements gemaakt en die kwamen nog uit ook. Dan maak je wel naam.’
Trump-supporter
Wood mag dan volop investeren in progressieve startups, ze steunde dat jaar ook de herverkiezing van de ultraconservatieve president Donald Trump. Niet zozeer vanwege zijn anti-migrantenstandpunten, maar omdat Wood ‘vanuit een strikt economisch standpunt’ stelt te kijken naar de verkiezingen. Trump pleitte voor minder belastingen voor bedrijven, wat volgens de financieel-conservatieve Wood goed uit zou kunnen pakken voor innovatieve bedrijven.
Zowel Trumps herverkiezing als Woods beleggingsactiviteiten bleken echter niet tegen een fiasco bestand. Nadat het ARKK-fonds begin 2021 op een recordstand stond, begon de grote afdaling. Blijkbaar zat er toch aardig wat lucht in de stijgende koersen van tech-aandelen in 2020.
Zoom als beursmisser
Wat niet mee heeft geholpen, is dat Wood in november 2021 doodleuk voor 130 miljoen dollar investeerde in in het dan al stevig op de beurs in waarde dalende Zoom, dit alles onder het motto buy low, sell high. Het probleem: de bodem voor het bedrijf achter de videosoftware was nog niet bereikt. Nog steeds niet, trouwens: het Chinees-Amerikaanse bedrijf daalt nog altijd op de beurs. Dit soort missers raken Woods fonds. Anno 2022 beheert ze nog maar zo’n 24 miljard dollar aan aandelen, terwijl dit een jaar eerder nog ruim 60 miljard bedroeg.
De gemiddelde Ark Invest-belegger verloor 14 procent
Desalniettemin is een aandeel ARKK anno 2022 nog altijd drieënhalf keer meer waard dan vijf jaar geleden; zo’n 70 dollar tegenover grofweg 20 dollar. ‘Dat is een behoorlijk rendement’, stelt Van Zeijl. ‘Toch heeft de gemiddelde Ark Invest-belegger 14 procent verloren, heb ik onlangs uitgerekend. De meeste beleggers zijn in het voorjaar van 2021 ingestapt, nadat de koersen al gestegen waren. Die staan nu op verlies.’
‘Veel risico, amper beloning’
Die mening deelt Martine Hafkamp, beurscommentator op BNR en directeur van vermogensbeheerder Fintessa. ‘Wie bij Wood heeft belegd, loopt bovengemiddeld veel risico, maar is er niet per se voor beloond. De correctie die momenteel op de beurs plaatsvindt is nog maar een kleintje en moet je eens kijken hoe ver de koers van het vlaggenschip al onderuit is gegaan.’
Cathie Wood kan volgens Hafkamp alsnog een goede vooruitziende blik hebben, ‘maar misschien komt die te vroeg. Dat zag je ook in de jaren ’90 met de internetbubbel. Veel mensen geloofden er heilig in. Zij kregen uiteindelijk gelijk, maar pas 20 jaar later. De meeste beleggers hebben dat niet teruggezien in hun rendement. Je kunt dus wel een vooruitziende blik hebben, maar dat betekent niet dat je automatisch gelijk krijgt op de beurs.’
Cathie Wood zit in crypto en heeft daardoor veel believers als fans
Maar volgens Hafkamp is het sommige beleggers ook meer te doen om datgene waar Wood in investeert. ‘Ze zit bijvoorbeeld in crypto en heeft daardoor veel fans. Soms zijn dat meer believers dan echte beleggers. Het zijn de mensen die op Reddit met elkaar communiceren over dit soort zaken, niet de traditionele beleggers die ergens voor de lange termijn in zitten. De laatste grote instroom betreft veel van dit soort kleine beleggers. Die zitten nu wel als eersten op de blaren. Zij zullen alsnog voor de langere termijn in dit fonds moeten zitten, willen ze nog een kans op rendement behouden.’
